猪周期波动更复杂
多年来，我国生猪产业始终重复着“价格下跌-宰杀母猪-生猪减少-供应短缺-价格上涨-养殖增加-生猪卖难-价格下跌”这样一个循环“怪圈”，生猪价格的涨跌大致三年为一个周期，从2011年开始至2014年，生猪价格又进入到新一轮“猪周期”的末期。
供需失衡是导致猪周期波动的最主要问题。因我国生猪养殖散户仍然占较大部分，散户因猪价上涨大量进入养殖行业以及猪价下跌而大量退出容易加剧猪周期的波动幅度。不过随着散户退出加速，规模化养殖比例不断上升，生猪行业的生产行为也出现了一些变化，进而影响猪周期出现了一些新特点。
“一是猪场调整生产更缓慢，产能淘汰时间更长。二是在不出现重大疫情的情况下，行业生产更稳定，大周期波动幅度会因此减小。三是供给的稳定使需求的波动更凸显，因此造成每年的季节性波动明显。”袁松表示。
业内人士认为，当前猪周期明显进入一个新阶段，规模化养殖企业和中小养殖户并存的特点导致猪周期更加复杂。如2012年和2013年，都是上半年亏损，后经中间平稳过渡，至下半年盈利。
“大的周期性依旧没有改变，只不过表现得不像以前那样明显，而大周期中又出现了小周期，一年中涨跌平全都体现出来了。”姬光欣说。
据记者采访，造成当前猪周期格局的因素主要有四点：一是生猪产量不稳定，随着进城务工、居住人员增加，留在农村的养猪户渐少，加之疫病及市场风险等原因，生猪产量起伏不定；二是养殖户科学管理较弱，散养户缺乏准确的市场信息和预测能力，只能随生猪价格的涨跌，或盲目扩张生产，或恐慌性退出生产，造成资源浪费和成本高企；三是规模化程度不够以及门槛太低，导致“劣币驱逐良币”的现象，使整个行业的调整难以到位；四是没有建立灵敏的监测预警机制，没有建立安全的销售渠道，缺乏有效的避险手段等。
尽管生猪价格已有回暖，但养猪业仍然经受着巨大的考验。猪周期是否探底、未来养猪业的发展方向、国家政策的制定都还是未落地的重要因素。
据报道，直接调控生产的“大动作”今年可能不再出台，“休克疗法”似乎成为中国生猪产业一个新思路。“一方面过去政府的调控并没有根本性解决行业波动的问题。另一方面中央的政策更倾向于让市场发挥更大的作用。因此，未来政府的直接调控会更少，调控方式也会更加公开规范。”袁松表示。
中国大豆网养殖分析师宋爽告诉记者，目前政府出台了一系列养猪贷款政策，如贴息贷款，政府有关部门向银行出面承诺：替农户分担或直接帮交银行贷款利息的贷款。此外，保险公司也推出了生猪保险，这给养殖户带来一定的保障。
“猪周期没有办法完全打破和消失，只能通过稳定的生猪供应平抑周期性表现。可以通过农场、合作社等形式整合散养户，成立一个联盟，由联盟统一管理生产、防疫、采购、销售等，形成订单式生产模式，平抑猪周期的波动幅度和频率。”姬光欣认为，目前政府暂不会出台新的政策，除扶持规模化养殖外，将支持家庭农场的建设，目前正是集团化养殖企业扩大和兼并的好机会。
难打破温和通胀格局
在CPI的统计中，食品类约占三分之一权重，猪肉在食品类中又占十分之一左右，由于猪肉价格对CPI影响巨大，故有人将CPI称作“中国猪肉指数”。简单来说，“猪周期”造成猪价的大幅波动，这种波动直接影响到当期通胀，而通胀水平又直接影响到当期的货币政策乃至整体宏观调控。如2006-2007年及2008-2010年两轮猪价上涨就曾导致通胀居高不下。
“从过去8年的历史数据来看，猪肉价格同比与CPI及CPI食品分项的相关度均超过76%，但2012年下半年起，影响国内通胀的因素发生了较大变化，该相关度降低了10个百分点。”按南华期货宏观研究中心副总监张静静的说法，目前猪肉价格同比与CPI及CPI食品分项的相关度仍高达66%左右。
从今年的情况看，5月猪肉价格在持续四个月下降后环比上涨5.6%，影响CPI上涨0.15个百分点，超过CPI总涨幅；6月，猪肉价格环比上涨2.4%，影响CPI上涨约0.07个百分点。
猪肉价格上升导致的CPI上升是短期扰动还是长期冲击？对市场流动性将产生哪些影响？对此，业内人士认为，受需求限制，未来猪价不会出现暴涨现象，不会导致整体物价大幅上升，因而相对温和通胀走势难以打破。
袁松指出，目前猪肉价格仍低于去年同期水平，因此猪肉价格实际上对CPI起到压制作用。未来随着猪价的上涨，与去年同期的差距会减小或消除。猪价对CPI的负向作用会消失，CPI因此有更大的上升可能。不过今年猪价不大可能出现大幅上涨，预计不会对宏观经济形成冲击。
“目前尽管猪肉价格呈现周期性上涨态势，但PPI始终低迷不振，价格传导动力有限，CPI反弹高度也将不及此前。也就是说猪价上涨仍然将通过食品价格反弹最终推动CPI上行，但影响效果则不及上一轮猪价上涨周期。”张静静表示，考虑到猪价与CPI相关性降低、PPI始终低迷以及年内CPI翘尾因素将不断回落等因素，预计此轮猪价反弹并不会打破目前温和通胀走势。
中信期货研究员杜昊认为，目前来看，猪价的涨势还是周期的初期阶段，预计三、四季度猪价会有持续性的上涨，猪价的上升周期也会推高CPI的水平，但从全年整体水平来看，通胀压力较为温和，可能明年年初以后会有一定的压力。
而据中金公司的研究，今年四季度猪肉价格的快速上涨将显著影响食品通胀。假设非食品通胀低迷，不考虑厄尔尼诺的影响，预计猪肉和其他肉禽类价格上涨将显著推升食品价格，今年年底CPI同比增速大概率将升至3%以上，明年上半年CPI同比或运行在3%-4%的区间。
