资本市场的恐慌
“目前不光是消费市场，连资本市场对H7N9都带有恐慌心理。”4月10日，雏鹰农牧（002477）董秘吴易得对本报记者感概。
即便在H7N9疫区之外，养殖产业中的多家上市公司股票近期频遭二级市场抛售。4月3日，雏鹰农牧大跌6.61%、高金食品（002143）跌幅3.46%、双汇发展（000895）大跌5.71%；4月8日早盘，养殖业板块更是几乎全线重挫，罗牛山（000735）、大康牧业（002505）、益生股份（002458）、民和股份（002234）、华英农业（002321）等养殖股开盘不久即跌停。
事实上，在这其中，仅有益生股份、民和股份和华英农业为主营涉“禽”类上市公司，其他均以生猪养殖、屠宰为主。
在此前的一周半时间内，官方对H7N9病源并没有明确定论。世界卫生组织相关报告指出，按照以往经验，大部分病源来自于鸟禽类，但不排除与猪等其他动物有关的可能。目前感染病例来看，大多数由于接触家禽所致，但有一例患者为猪肉商贩。
吴易得说：“病毒到底是什么，怎么传播，政府方面还没有给出权威定论。所以资本市场目前对整个畜牧行业都有恐慌心理。这跟大家对H7N9的信息不对称有关。有投资者就担心禽流感病毒是不是会感染给猪、波及到养猪产业链上，所以产业现在最希望政府能够迅速出面引导。”
1天之后，中国科学院病原微生物与免疫学重点实验室公布最新的研究结果：H7N9禽流感病毒基因来自于东亚地区野鸟和中国上海、浙江、江苏鸡群的基因重配。而病毒自身基因变异，可能是H7N9型禽流感病毒感染人并导致高死亡率的原因。
一个相对利好消息是，官方认为，H7N9禽流感病毒暂未发现在猪群中的进化痕迹，暗示猪在这次病毒基因重配中未发挥中间宿主的作用。受此消息影响，4月11日，雏鹰农牧反弹微涨1.84%、双汇发展上涨2.85%。
吴易得承认，目前雏鹰农牧的家禽销量下滑确实不小，但他强调，这部分业务只占公司的很小比重。根据雏鹰农牧2012财年中期报告，其去年上半年94.29%的营业收入均来自于仔猪产品，主要营收近7亿元。家禽产品占比仅为5%，营业收入为3775万元。
“我们会做一些业务调整，之前公司的家禽产品主要是种蛋和鸡苗，目前市场上鸡蛋的流通仍是放开允许的，所以公司会把种蛋转成商品蛋出售。鸡苗方面问题会大一些，接下去我们会调整产能数量进行缓冲，但不会完全砍掉家禽板块。”
渤海证券农林牧渔研究员崔喜君表示，资本市场对于负面事件冲击普遍存在超调现象。回顾历史，2009年H1N1与2011年H5N1流感的爆发，均曾引发畜禽养殖股的明显回落。再加上公众对于流感的恐慌，畜禽消费需求短期回落已成定局，后期影响程度还难以预估，视疫情进展而定。
有券商发研报指出，倾巢之下无完卵，建议投资者短期内规避畜禽养殖个股，待疫情得到有效控制再择机介入。
上下游告急
伴随养殖业的重挫，上游的饲料与下游的餐饮两大行业也双双告急。
在鸡饲料结构成分中，豆粕占25%-35%，玉米占50%。在缺乏市场对家禽消费的支撑下，豆粕、玉米等饲料期货价格出现暴跌。4月1日起，大连玉米主力期货合约价格开盘就放量大跌，清明节前1周3个交易日就跌幅1.5%。进入4月的3个交易日，大连豆粕主力期货合约暴跌3%。
根据东方艾格饲料行业研究员陈长秀给出的监测数据，鸡饲料主要原料的豆粕价格，从3月28日的4150元/吨下降至4月10日的3950元/吨，跌幅5%；而玉米价格也在一周内下跌4.27%。
新湖期货分析师季宇认为，正是由于大量的家禽被扑杀，对饲料原料的需求骤减，市场上没有多少采购商对原料询盘，玉米、豆粕和菜粕均受利空影响一路暴跌。并且在禽流感得到控制之前，家禽饲料生产商都会对采购采取非常谨慎的态度。
与此同时，下游的餐饮行业也遭到不同程度的影响。4月3日，大江股份（600695）下跌4.68%，4月8日，全聚德（002186）早盘暴跌7%，一度逼近跌停，湘鄂情（002306）同日跌幅2.9%。
大江股份董事、副总裁李冬青告诉记者：“发生H7N9疫情后，我们在山东、安徽地区的家禽原料供应商就不让进上海了，有消息说现在进上海需要有政府部门专门颁证，而政府已经完全管控不发通行证了。”
目前，大江股份将主业集中在熟食加工和零售批发上，2011年公司营业总额为6.15亿元。针对家禽原料的供给短缺，李冬青说，上市公司的原料采购一般会提前2-3个月，目前我们加工的鸡鸭熟食都是2-3个月前的库存，由于现在鸡鸭制品的销量下滑很快，所以公司在原料方面的需求反而不紧张，整个链条都缓解下来了。
李冬青同时表示，目前的情况下，大江的业务重点已不在禽类食品，公司会把重心放到牛肉、海鲜等其他食品上。
2012年7月登陆香港主板的小南国（3666），也面临更替供应商的麻烦。小南国集团公关事务部黄炜向记者透露，小南国涉及的禽类菜品有两种，一类是煲汤、一类是冷菜。由于此前小南国选择了一家苏北地区的鸡肉供应商，因此目前该供应商已无法正常供应鸡肉原料。
“部分地区关于鸡类的菜品已经停牌一周左右，但是我们并不打算彻底停止这个菜品的供应，所以目前我们正在广东寻找新的供应商以作为暂时性的替代。”黄炜说。
湘鄂情上海浦东店的一位负责人也向记者证实，该店已于4月1日起停售所有禽类产品，并以海鲜鱼虾作为主要替代品，在禽流感疫情的蔓延下，“预计门店营业额近一月内可能会下降20%”。
养殖业再洗牌
H7N9的来袭，家禽产业遭受重创已无可避免。根据中国畜牧网提供的信息，鸡苗价格从3月31日的1.6元-2元/羽，跌至4月11的2毛-5毛/羽，部分地区甚至跌至1毛/羽，最高跌幅达九成。
一养殖业人士介绍称，当鸡苗价格跌破2.3元/羽时，企业的成本就会大于收入，而现在的市场价格已经导致整个鸡苗市场出现严重亏损。
同时，肉毛鸡价格也出现较大跌幅，从3月31日的约4.3元/斤跌至4月11日3.1元/斤，跌幅将近30%。
渤海证券农林牧渔研究员崔喜君表示，事实上在H7N9发生之前，整个养殖行业就已经处于持续低迷状态，最早到三季末才会出现价格拐点。前有速成鸡事件，后有禽流感影响，加上行业基本面不佳，畜禽养殖业无疑是霜雪纷飞。
同处山东半岛的益生股份和民和股份在4月8日均遭跌停，两家上市公司均以鸡作为公司的主营产品。2012年，民和股份鸡苗产品收入3.98亿元，占总体营收的33.42%；鸡肉制品收入6.73亿元，占总体营收的56.51%。益生股份2012年鸡苗产品收入5.06亿元，占总体营收的84.19%。
不过，令人意外的是，益生股份董秘卢强却语出惊人：“H7N9（引发的产业危机）不管是对我们公司而言，还是对整个养殖业而言，其实是个好事。”
“因为这个巨大的外力会促使产业大洗牌。04、05年的那次禽流感之前，整个养鸡产业中有100多家大型企业，但是现在就只剩下了十二三家，所以我们比较乐观。”卢强这样告诉本报记者。
同样认可产业洗牌观点的还有鸡肉养殖巨头圣农发展（002299），这家以白羽鸡为主营的福建上市公司去年营收41亿元，鸡肉产品占总营收97%以上。由于筹划资产重组早早处于停牌状态，圣农发展有幸逃过4月的这次股市“大劫”。
圣农发展副总经理陈剑华在与记者交流时认为：“这两年养殖类上市公司业绩那么差，其实和行业产能过剩有很大关系。短期内产业动荡会很严重，但中长期看，有一种超强外力来帮助淘汰一批实力不强的企业，其实对大公司而言是一种利好，这波疫情下谁能顶得住谁就能活下去发展壮大！”
“从当年H1N1禽流感的历史经验来看，灾难过后养殖业的一波走势会非常强劲。我们要反向地去看一些东西，其实这是难得的发展机遇！淘汰走一批企业后，从投资角度说，后面的机会比原来四平八稳的时候要大得多，大企业可以获得高速扩张的可能性。”陈剑华说。
即便如此，如何继续存活，不至于让自己成为被淘汰的对象，仍是摆在上市公司需要迈过的门槛。信心的背后，从基本面看上述公司，目前业绩并不理想。
2012年圣农发展营业利润下滑107.22%，直接亏损3444万元；益生股份去年同样营业利润大降96.58%，账面盈利仅800万元。
对此，陈剑华较为乐观，圣农发展受H7N9禽流感疫情的影响可能是行业中最小的一家。他说，因为圣农发展的主攻市场是广东和福建及企业客户，长三角只占一小部分。3月28日百胜集团与圣农发展签订了《鸡肉长期采购意向书》，圣农发展也就此成为肯德基中国地区最大的供应商。
“在这种困难的时候，企业客户结构非常重要，目前最危险的是，你的主要产品都投向了菜市场，那风险就很大了。但对我们来说，企业客户占到公司总销售额的40%-50%，我们的鸡直供给肯德基、麦当劳、双汇、太太乐和雀巢，在消费市场整体低迷时，企业客户的采购量就显得很重要。”
而益生股份董秘卢强则向记者表示，即使在二季度业绩可能不是很理想的情况下，公司也并不打算做业务调整。“公司的产能只会逆势增长，就像我刚才讲的，我们预计到2020年中国鸡肉消费量会翻一番。每年总量都会有10%的增长，我们怎么才能优胜于竞争对手？就是这个时候。”
